本周沪深股市受外围市场联动及人民币升值影响，呈现止跌回升，震荡反弹，周五在获利盘回吐下冲高回落，震荡整理。各板指数全周均以阳线报收，涨幅在2%~4%之间。根据目前市场所处的环境、时点，以及盘中热点、量能判断，后市仍以箱体震荡为主，继续做好年末“收盘作业”，以稳为主。
图说：沪深300周K线图
首先，从影响本周市场因素看，一方面海外市场超跌反弹，主要是因为前期全球疫情再度高发，欧美股市普遍大跌，技术上有超跌反弹要求。同时，美国大选结果不明，国际资本博弈性增强，新能源等出现大热，激发市场参与热情。内外联动之下，本周A股新能源汽车板块表现靓丽。另一方面，近期人民币持续升值，本周五人民币兑美元中间价报6.6290:1，创近两年人民币最强汇率。受此影响，北上资金持续流入（可享受股市投资和升值汇兑双重收益），资产价格同步上升，也推动短线股市震荡反弹。此外，A股市场也有一定的超跌反弹要求，此前曾连续调整将近三周，因此对短线反弹有叠加和共振效应。
随着周五市场震荡回调，从阶段性角度看，A股市场仍以年底震荡性行情为主，目前并不是进入跨年度行情的较佳时点。一是随着年底的临近，机构投资者的主要思路是优化持仓结构，适度降低仓位，做好年度收尾工作，并应对可能的年底客户赎回等。其重点在于收，而不在于张，因此除了短线的冲一冲以外并不具有持续性。二是资金面流动性。年底阶段资金面临周期性偏紧，各类企业年终清账、结算，银行机构年终揽存等，都会形成相应的资金分流压力。资金不足，成交量就难以放大，本周沪深两市最大成交量在8600亿元，十月初的最大成交量是9700亿元，七月中的最大成交量为1.74万亿元，渐次递减非常明显，也决定了行情即便有反弹，力度也将递减。三是从盘中热点看，本周三大热点分别是酒、5G和新能源汽车。其中酿酒板块中五粮液的市值历史性突破1万亿元，稳居深圳市场上市公司市值第一。沪深两市“股王”分别被贵州茅台和五粮液占据，引发市场诸多感叹，也凸显年底阶段市场回归基本面、偏向防御的基本特点。而5G以中兴通讯周四涨停为标志，反应市场预期，如果未来国际经贸形势趋于缓和，以合作代替壁垒，那么对电子通信板块可能形成利好。至于新能源汽车，主要是国务院发布新能源汽车产业发展规划，加快十四五期间新能源汽车产业发展，以及市场期待美国新领导人可能会重返巴黎协定，更加注重绿色能源和环境保护等。因此总体看，注重消费，以稳为主还是主基调，新能源、5G是短线风口，脉冲行情可能性较大。
最后从技术面看，目前上证指数在箱体内震荡运行，其中3371~3374点缺口形成上档阻力，下档支撑在9月30日和本周一两次探底时的3200点一线，再往下3152~3174点缺口支撑较强。因此后市大盘大概率在3200~3370点箱体内震荡运行，逐渐向年底过渡。
申万宏源 钱启敏
