费时三年，腾讯企划的虎牙斗鱼合并案可能遇阻。
腾讯一统游戏直播江湖的美梦，可能难以实现。
12月14日，来自市场监管总局的信息显示，广州虎牙科技有限公司与武汉斗鱼鱼乐网络科技有限公司的合并案正在被审查。坏消息直接给腾讯带来了资本市场阵痛，14日当天腾讯股价下跌2.89%。
今年10月12日，虎牙和斗鱼同时发布公告，两家直播领域巨头宣布合并。在合并前，腾讯已经分别入股两家公司。截至2020年10月，腾讯拥有虎牙36.9%股份，是虎牙第一大股东。而腾讯拥有的斗鱼股份已占总股比超过30%。
在游戏直播领域，虎牙和斗鱼是当之无愧的冠亚军。来自中商情报网的数据显示，2019年以来游戏直播领域的用户中有超过82%来自虎牙和斗鱼两大平台。除了拥有最多的用户，虎牙和斗鱼在游戏直播平台中也拥有着最强的营收能力，2019年虎牙和斗鱼在游戏直播营收方面的行业占比分别为40.25%和35%。
“腾讯已经是国内最大的游戏公司，其利润主要来源也是游戏，游戏直播对于手游变现、新游推广、游戏发行等业务支撑作用极大，彻底拥有游戏直播市场是腾讯的核心战略。”资深游戏制作人焱斌对《创造一下》表示10月份斗鱼和虎牙合并消息发出时，整个游戏圈都感到震撼。
但在这场让人震撼的战略背后，其实是腾讯长达三年的布局。2018年腾讯开始向虎牙和斗鱼投资，在当时腾讯已经想执行“合并方案”。为了成功入股，腾讯在2018年总共消耗了10.9亿美元，这是2018年腾讯在泛游戏领域最大规模的投资之一。
2018年的合并计划并未成功。最大的阻碍来自虎牙和斗鱼的高层，虎牙源自YY母公司欢聚时代，在2018年欢聚时代尚未决定彻底放弃直播市场。而斗鱼高层的野心则成为了另一种阻碍力量。来自游戏圈的评论，斗鱼CEO陈少杰属于不甘心认输的冒险主义者，甚至在腾讯已经入股斗鱼后，陈还曾试图谋划斗鱼的二次独立。
在当时的游戏直播领域，腾讯自家的企业电竞、龙珠直播一直难以超越虎牙和斗鱼。这是一个尴尬的场景：腾讯自家制作的游戏，一旦离开版权保护，在腾讯自家直播平台上的收视率远低于虎牙和斗鱼平台。甚至2018年的入股也没有让腾讯获得足够的话语权。2019年虎牙和斗鱼之间依然出现了关于主播跳槽的诉讼案，而针对游戏直播版权、核心主播资源两大平台继续上演着烧钱战争。
无奈之下，腾讯在2020年再次掏出钞票本。2020年4月，腾讯购入1652万虎牙B类股，成为了虎牙最大股东并且拥有50.1%投票权。与此同时，腾讯通过资本腾挪也逐渐成为了斗鱼最大的股东。而虎牙母公司欢聚时代的战略变化，给腾讯提供了机会，2019年开始欢聚时代逐渐将战略重心转移到海外，为了获得扩展新业务的现金，欢聚时代开始谋划彻底出售国内的直播业务。
此时腾讯已经急不可耐，头条系和B站在游戏直播、游戏发行领域的崛起让腾讯感到了巨大压力。随着抖音短视频开始斩获更多流量，传统游戏直播已经逐渐呈现疲态。摆在腾讯面前的是一盘“迟到的盛宴”：就算成功拿下游戏直播江湖，也需要面临头条和B站等新势力的挑战。
以2020年最火的游戏《原神》为例，这款创下销售记录的游戏完全绕开了腾讯的发行、宣传体系，在腾讯的信息流平台上你甚至看不到最早的推广内容。而《原神》将宣传高度依赖于头条系，在头条图文、抖音、西瓜视频上推出了大量内容。而《原神》最早期的一批游戏主播也扎根于B站等非腾讯系平台，最终腾讯几乎错过了2020年最大的游戏金矿。
“背负垄断之名，却已经享受不到垄断之实。”一位不愿具名的游戏圈投资人认为，腾讯正在因为这场迟到的合并案而陷入烦恼之中。
在12月14日当天，国家市场监管总局官网还发布了对于阿里巴巴、阅文集团、丰巢网络的处罚决定。而三家公司被罚背后有着相同关键词：反垄断。三家公司被处罚的法律依据均是《反垄断法》，根据《反垄断法》第二十一条规定，经营者集中达到国务院规定的申报标准的，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中。而第二十五条则规定：国务院反垄断执法机构作出决定前，经营者不得实施集中。今年11月10日，国家市场监管总局在官网还发布了《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》公开征求意见的公告，在这份公告中国家释放了强化网络平台经济的反垄断监管、维护市场公平竞争的信号。
而拥有市场第一、第二份额的虎牙和斗鱼的合并，无疑成为了眼下反垄断热潮下的“出头鸟”。实际上大洋彼岸正在上演类似的事情，就在腾讯为虎牙、斗鱼合并案心烦的同时，社交巨头Facebook和搜索引擎巨头谷歌都正面临史上最大的反垄断诉讼。
在经过长达18个月的素材收集后，美国联邦反垄断监管部门联邦贸易委员会(FTC)正式对社交网络巨头Facebook提出反垄断诉讼。和腾讯的收购战略一样，Facebook在崛起过程中向来善于使用“并购手段”。扎克伯格曾在公开采访中宣称自己的收购“正是为了避免竞争对手成长”。和数个月前的谷歌反垄断案不同，此次Facebook被明确要求“拆分两大业务”。Facebook正经历的事情对腾讯很有参考意义。
2020年初，腾讯进入了新一轮并购狂潮。在游戏制作领域一口气入股/买入了超过20家新制作公司，其中不乏入股白金工作室这样的世界顶级机构，以及90亿元投资乐游的大手笔。但和Facebook曾经用收购成功限制了Instagram等对手不同，挥舞着支票簿的腾讯依然错过了制作《原神》的米哈游、新兴游戏发行平台头条和B站。而以目前腾讯的实力，想买下头条和B站已经是一件不可能的事情。而在年初，米哈游也明确拒绝了腾讯的投资邀约。和2018年相比，眼下腾讯需要反思的其实是另一件事情：为何自己的钱不香了？
