久期财经讯，8月28日，标普报告称，在充满挑战的环境中，中银航空租赁有限公司(BOC Aviation Ltd.，简称“中银航空租赁”，02588.HK，A-/负面/--)下半年经营业绩疲软的可能性仍然存在。
尽管市场环境艰难，但中银航空租赁上半年的业绩好于标普的预期。由于投资组合扩大，该公司的EBITDA较去年同期增长了4%以上。飞机回收量不到其机队总规模的1%。
除了母公司中国银行股份有限公司(Bank of China Ltd.，简称“中国银行”，03988.HK，601988.SH)提供的20亿美元贷款外，中银航空租赁还将继续受益于其与母公司的联营关系，并拥有充足的资金来源。
标普现在预测，中银航空租赁2020财年(截至2020年12月31日)和2021财年的EBIT利息覆盖率将略有改善，但仍将保持在2倍以下。
标普认为，2020年下半年现金回款量下降仍是一个关键风险。这是因为上半年的业绩得益于第一季度的强劲表现，并没有充分反映COVID-19疫情的影响。
标普认为，航空业的长期复苏将加剧航空公司客户的现金消耗率，尤其是在政府补贴开始减少的情况下。此外，中银航空租赁日益增长的贸易应收账款将带来更高的减值风险，并可能削弱其现金流产出能力。
中银航空租赁未来18个月内的50亿美元巨额承诺性投资，可能会抵消任何重大的去杠杆化进程，这是基于标普对该公司自由现金流为负的预测(考虑到这段时间的资本支出)。标普预计，未来18个月的资本支出将比标普之前的预期增加5%，因为该公司在资产价格较低的情况下继续寻求增长机会。
标普对中银航空租赁的“负面”评级展望，反映了该公司现金回款放缓和支出持续增长的前景。
