消费日报网财经讯 9月2日，上交所披露蓝特光学（688127.SH）的招股意向书，科创板再添一员光学原件上市公司。
此番上市，蓝特光学拟发行新股数量为4090万股，占发行后总股本的10.18%。该公司计划募集资金7.07亿元，用于“盖楼”— 高精度玻璃晶圆产业基地建设、微棱镜产业基地建设及补充流动资金。
深耕光学元件行业25年，蓝特光学的主营业务为光学元件的研发、生产和销售，涵盖光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆及汽车后视镜在内的四大产品系列。
（图片来源：公司招股书）
2020年上半年，蓝特光学业绩表现优异。该公司实现的营业收入为1.84亿元，同比增长54.04%；归属于母公司股东的净利润6922.96万元，同比长 93.53%。
蓝光光学表示，业绩大幅增长主要是因为受终端产品需求提升因素的影响，长条棱镜、显示玻璃晶圆本期销售大幅提高。
不能忽视的是，蓝特光学的业绩呈下滑态势。2017年至2019年（以下简称报告期内），该公司实现营业收入分别为4.1亿元、3.95亿元、3.34亿元；净利润分别为1.68亿元、1.14亿元、1.16亿元。
（图片来源：公司招股书）
光学棱镜为蓝特光学主营业务收入最重要的组成部分，虽收入规模有所下降，但占主营业务收入的比重均在62%以上。报告期内，光学棱镜的营收分别为2.73亿元、2.45亿元、2.23亿元，占主营业务收入比重分别为66.46%、62.22%、66.22%。
光学棱镜产品主要包括长条棱镜、成像棱镜、大尺寸映像棱镜、微棱镜等，主要应用于智能手机摄像头、望远镜及显微镜等高清投影设备等产品。报告期内，长条棱镜收入占光学棱镜总营收占比均超63%。
由此来看，智能手机市场发展对蓝特光学影响较大。
摄像头进军的步伐：二摄、三摄、四摄
光学元件是智能手机的核心部件，智能手机主要使用两类光学元件：一是手机摄像模块，二是手机的智能感知识别模块，包括人脸识别和指纹识别。
（图片来源：公司招股书）
对摄像功能而言，智能手机已经进入同质化竞争的阶段，追求最佳拍照体验成为各手机厂家差异化创新的重点，不断向多摄像头进军带动了玻璃光学元件的发展。智研咨询预计2020年双摄渗透率将超60%。根据 Statista的预测，2018 年三摄渗透率仅为1.6%，2020年三摄的渗透率将达到24.5%，2021年三摄渗透率将达到50%。
多摄像头叠加渗透率提升，智能手机的摄像模块数量将会保持高速增长。另外，除了数量要求在提升，消费者对消费者对于每一摄像模块的拍照性能要求也在不断提升。
因为塑胶镜头难以继续通过增加镜片的方式提高像素，而玻璃非球面镜片因为折射率高、透光性好、聚光能力强等优势，正在威胁塑胶镜头的地位。
但现阶段智能手机用玻璃非球面镜片依然存在成本高、率低等问题，短时间内玻塑混合镜片已成为手机镜片性价比最佳的选择。一旦玻璃非球面镜片技术问题逐步被攻克，玻璃光学元件将开启一个全新的市场空间。
更重要的是，智能手机制造商对于潜望式摄像头的追捧，正为微型棱镜的发展打开市场。2014年，舜宇集团、华为、信利光电等相关企业开始布局潜望式摄像头；2017年，OPPO在世界移动通信大会上发布了独创的内置微型棱镜实现5倍无损变焦的潜望式摄像头；目前，华为的旗舰款手机P30也已搭载潜望式摄像头。
（图片来源：公司招股书）
另一方面，人脸识别模块与指纹识别都离不开光学元件。其中非球面光学元件在改善成像质量、简化光电信息采集系统结构等方面具有明显的优势，因此被广泛应用于智能手机产品。
根据市场调研机构 Markets and Markets 的数据，指纹识别传感器的市场规模将在2019年达到35亿美元，至2024 年将达到71亿美元，年复合增长率为15.2%。
根据HIS Market的预测，2019年配备指纹传感器的智能手机出货量将达到1亿部，是2018年的预测值900万部的10倍以上。
总之，智能手机行业的不断发展，为布局智能手机领域的蓝特光学带来了机遇。报告期间，该公司为苹果、华为、LG 等知名企业的供应商（如 AMS 集团、舜宇集团等）提供光学元件。
搭线苹果 喜忧参半
2017年，蓝特光学通过AMS集团搭线，正式进入苹果产业链。2017年，苹果公司在智能手机上应用了3D人脸识别技术，而蓝特光学开发的长条棱镜产品通过了AMS集团及终端厂商苹果公司的认证，加入苹果大军。
近苹果者富，蓝特光学的业绩的半壁江山依赖苹果公司的支持。报告期内，蓝特光学对苹果公司产品的销售收入分别为 2.14亿元、1.72亿元、1.41亿元,占营业收入的比例分别为 52.27%、43.64%和42.28%；对苹果公司产品的销售毛利分别为1.7亿元、1.4亿元、1亿元，占全部产品毛利总额的比例分别为66.75%、62.99%、58.01%。
此外，与同行相比，蓝特光学的毛利率也是遥遥领先。报告期内，蓝特光学的毛利率分别为62.17%、55.53%、53.70%，几乎是同行业均值的1.5倍。
不难发现，无论是毛利率还是业绩，蓝特光学都在走下坡路，这与苹果公司同样脱不开关系。以光学棱镜收入为例，蓝特光学的光学棱镜收入从2017年的2.73亿元降至2019年的2.22亿元。公司表示，主要是因为苹果手机出货量有所下滑，导致该公司长条棱镜销售收入随之下降。
值得关注的是，苹果公司也是蓝特光学本次募投项目中的微棱镜、玻璃晶圆产品的终端目标客户之一。如此深入的绑定，无疑加大了蓝特光学的业绩不稳定性。
获得上市入场券，成为投资者关注的焦点，是继续与苹果深交还是去苹果化，蓝特光学需要深思。
