年末将至，各大券商对于2021年最新策略报告陆续出炉。与去年不同的是，2020年券商多数表示看好A股市场，不料被突如其来的疫情打乱了节奏，展望2021年，券商观点偏向于谨慎乐观。
先来看，各大券商对于2021年A股走势的判断。
华西证券表示，考虑到改革红利释放、上市公司业绩呈现结构性的亮点等诸多因素，预计2021年A股仍将演绎“循环牛”，指数由估值驱动切换为业绩驱动为主，上证综指有望在3200-3800点位区间。
太平洋证券预计2021年上证综指顶部区间在3500-3800点，下行底部或在3000点。一季度科技消费领涨，二季度风格再平衡，全年指数呈“M” 型。
东北证券则相对乐观，预计2021年进入牛市第二阶段初期，3800点后再上看1000点。
在策略报告中，不少券商认为2021年宏观经济和企业盈利修复较为确定，是成为明年支撑市场的主要力量。
一方面，疫情影响趋弱，海外不确定因素也在美国大选后得到一定程度缓解，国内宏观经济持续修复较为肯定。目前，海外疫情形势依然严峻，欧洲进入第二轮疫情爆发，而美国正面临第三波疫情升级的情形，不过全球新冠疫苗研发已进入下半场，辉瑞制药不久前也释放疫苗利好消息，新冠疫苗有望在2021年问世。受益于疫苗上市，全球经济进入复苏，国内得益于在疫情期间表现优势复苏将更为强劲，国内经济修复较慢的消费和服务业也将得到提振。世界银行预计，全球经济增长在2021年回升至4.2%，发达经济体增长3.9%，新兴市场及发展中经济体回升4.6%，其中中国2021将反弹至6.9%。
另一方面，市场估值提升往往以盈利增长为基础，随着宏观经济恢复，上市公司盈利提升也将带动估值中枢上升。中金公司表示，2021年，新冠肺炎疫情对中国及外部经济的影响将逐步减小，经济增长将驱动A股上市公司收入和利润率扩张。预计2021年A股公司盈利将增长15%至20%。
东北证券认为预计2021年A股工业企业部门盈利增速将达20%左右的较高水平。华西证券预计明年A股主板、中小板、创业板业绩增速分别为：10%、17%、32%，
华安证券则表示，由疫情导致的低基数效应将在2021年显现，叠加2020年二季度以来经济持续性修复，将导致2021年一季度GDP同比增速显著高企。2021年经济整体将呈现前高后低走势，全年有望实现9%左右的增长。
流动性方面，2021年可能迎来“紧信用”的货币环境，主要因为疫情得到管控，货币政策或将回归常态。不过，对于资本市场而言，券商认为不必过分担忧。流入端，居民资金、外资仍是主要看点，东北证券预计2021年新发基金 1.2-2万亿，散户资金流入量 8000-12000 亿，融资余额增加6000-8000 亿，外资净流入 2500-3500 亿，而流出端，主要关注IPO、再融资、解禁股份等方面，东北证券预计2021年注册制新股吸纳资金可达 8000-11000 亿元。
展望2021年，哪些行业板块将受到券商青睐？
在投资方向上，各大券商均提及“十四五”规划是2021年最大的投资机会主线。谈及消费、科技股板块，各大券商仍表示一致看好。而对于今年基建托底、地产投资的看法明显降温，金融板块偏向低估值的银行、保险，对于券商则少有提及。
2019年以来，A股以食品饮料、计算机等为代表性的消费科技板块估值分位显著高于银行、地产、钢铁等大金融大周期板块的行业，整个市场呈现估值分化的情形。尽管现在消费、科技估值位于高位，但也难改券商机构对其青睐。兴业证券认为，科技和消费仍在增长相对较高的板块，虽然存在估值方面的不足，但流动性、政策催化、情绪修复均利于估值空间的打开。
数据来源：东北证券，Wind
对于基建投资方面，普遍券商观点认为明年基建托底的边际效应将减弱，主要因为2020年专项债发行规模比往年高，较2019年提升1.6万亿，而非常态的财政政策也将在2021年逐步回归正常，专项债规模将有所回落。
不过，相对传统基建，新基建更具亮点。目前，新基建已成为国家重大战略项目，譬如5G及其应用、数据中心、人工智能、物联网、物流等。这些新兴科技行业也被重点写入“十四五”规划之中。
得益于疫情影响减弱及经济复苏，可选消费、航空及旅游等服务业也是券商所关注的重点。
相对而言，地产方面不容乐观。一方面，受制于政策，“房住不炒”基调明确，地产企业融资管理“三条红线”不放松，“因城施策”调控灵活，都决定了房地产投资增速难载突破；另一方面，商品房销售额单月同比增速已出现拐头向下的迹象，竣工面积累计同比降幅收窄显著趋缓。
